期指上行需等待短线“阴霾”散去 中线支撑有望再度发力

原创 admin  2020-05-26 11:36 

自五月以来,该指数回落。近来,外部干扰的增加已成为短期市场的主要驱动力并抑制了风险偏好。我们认为,期货指数的上升方向需要等待短期的“阴霾”消散,并且中线支撑有望再次开始。

自5月中旬以来,在一个多月的指数振荡反弹之后,三大指数的趋势已经逆转。从市场驱动因素来看,新皇冠案件数量增加,宽松政策等因素对市场的影响减弱,海外不确定性成为市场扰动的新动力。

流行病的边际影响正在下降

从宏观角度看,市场仍然最关注疫情和经济重启进程。从疫情来看,尽管全球病例仍在上升,但亚太地区和欧美基本处于受控状态,特别是自五月份以来,欧美已开始进入“未密封”状态。尽管拉丁美洲和俄罗斯的新病例数仍在增加,但投资者认为,在拉丁美洲和俄罗斯采取措施关闭城市后,未来的新病例数也会减少。结果,投资者对该流行病的总体关注程度降低了。在经济方面,似乎已经发现了由于城市关闭而导致的欧美经济最低点。随后的不确定性在于经济复苏的路径和强度。

在政策方面,由于流行病的影响,今年稳定增长的政策实力明显强于过去几年,市场对经济中期前景的信心也有所增强。今年,本国货币和金融相对宽松。从过去的A股趋势来看,股市上涨的可能性超过80%。但是,从市场预期的角度来看,投资者对政策放松的预期是相对足够的。自五月以来,国内货币政策的实力没有持续增强。中央银行在要更新多边基金时采用了“降价和减量”措施,并且在5月份没有削减LPR,两者均低于预期。此外,截至周一,中央银行暂停了反向回购,为2016年以来最长的时间。据估计,货币政策最放松的时机已经过去,过高的乐观预期需要纠正。从国债期货走势来看,国债价格自5月以来开始下跌,月K线自去年11月以来首次为负,这反映出人们预计该政策将更加宽松。并被冻结,利率就会上升。

外部干扰抑制了风险偏好

从风险偏好的角度来看,投资者对大型国家博弈和海外风险因素的担忧最近有所增加。作为世界上最严重的流行国家,美国将于今年11月举行总统选举。美国的一些政客有动力通过流行,贸易和其他问题来赢得政治选票。收市后往往会出现影响市场的新闻,导致第二天市场出现空头缺口。最近,投资者对此类干扰的担忧加剧,这将影响风险偏好并抑制估值。

总体而言,我们认为中间线有很多基本面,即在“广泛货币和广泛信贷”的格局下,经济前景仍有改善的空间。海外欧美经济体已重新启动,并逐渐迎来复苏。公司利润具有底部复苏趋势。但是,短期内政策宽松幅度减弱,对上海以外风险的潜在负面担忧增加,不确定性因素仍然较大。在潜在的干扰靴尚未着陆之前,中长期投资者很难有大量资金流入。在股票游戏模式中,由于该指数在一个半月内反弹了近10%,因此该指数难以上涨。建议在不久的将来,投资者参与短期交易,并在指数下跌后进入多个市场。

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