沪深两市成交量萎缩 股指面临方向选择

原创 admin  2020-04-17 10:07 

沪深股市一天的交易量缩水至不足5,000亿元。在这种日益萎缩的形势下,市场面临着分阶段的方向选择。

回顾国内外股票市场,自2月20日以来,美国股市已开始两轮下跌。第一轮是由于海外流行病的传播对市场风险偏好的影响。第二轮是由于3月6日有关减少原油产量协议的谈判失败以及罕见的现象,即美国库存在十天内经历了四次融合。另一方面,由于国内外流行周期的不匹配,在美国股市下跌的第一轮中,A股的趋势相对独立。 3月中旬,A股市场与海外资本市场之间的联系相对紧密,一方面是由于美元流动性危机导致北方资本不断外流,A之间的联系另一方面,在全球经济衰退的预期下,美国股票和美国股票走强。在这种背景下,全球风险资产很难独立。自3月下旬以来,随着美联储无限制的量化宽松和主要原油生产商重返谈判桌,短期内市场偏好有所改善,全球股票资产经历了阶段性反弹。

从技术上讲,3月份if,IH和IC的最大跌幅分别为16.3%,15.7%和15.4%,而自最低点以来的反弹分别为7.7%,8.5%和6.4%。就时间而言,如果IH和IC在下降范围内分别具有18天,18天和36天,在低反弹范围内分别具有24天,24天和15天。如果和IH已超过下降周期超过一周。从空间上看,当前价格在下降初期的位置分别为39%,45%和35%,低于关键位置50%。清明节后,这段时期指的是小高开后维持弱幅窄幅振荡。

目前,尽管国内流动性充裕,但市场仍面临宏观经济数据发布,年度报告和一季度报告等不确定因素的影响。此外,海外流行病尚未得到有效控制,原油减产规模无法弥补该流行病造成的需求损失。该协议的执行效果还取决于欧佩克和非欧佩克产油国的实际表现。市场仍然面临许多不确定因素,很难形成共鸣以引起更大的反弹势头。这是市场周期性底部的特征。股指的近似汇率仍将保持振荡模式,节奏可能会反弹,调整和振荡。

从外部环境来看,新型冠状病毒性肺炎对全球经济的影响仍在显现。在沙特阿拉伯和俄罗斯之间的原油价格战持续了一个月之后,市场终于等待了原油减产协议。虽然减产规模已达到历史最高水平,但受疫情影响,全球原油需求量也急剧下降,减产规模未达到市场预期。 4月15日,美国石油市场原油价格下跌超过4%,连续4天下跌,刷新了2002年2月以来的新低,至19.2美元/桶。超过5%的石油分配板块跌至28美元,是自4月2日以来的新低27.96美元/桶。

全球石油市场的波动对全球经济是危险的。在低市场风险偏好的抑制下,全球股票资产的趋势难以改善。 IMF在4月14日发布了新一期的《世界经济展望报告》,该报告预测全球经济今年将萎缩3%,远远超过了2008年国际金融危机造成的经济衰退,使其成为全球最糟糕的经济危机。自1930年代大萧条以来的经济衰退。预计今年美国经济将萎缩5.9%,欧元区经济将萎缩7.5%,日本经济将萎缩5.2%。

从国内经济基本面的角度来看,市场对第一季度的经济预期是悲观的。尽管国内反周期调整政策继续增加,但企业生产的恢复逐步得到促进,3月以来经济基本面有所改善,但在数据出炉之前,市场仍然存在担忧。 4月17日,第一季度经济数据公布后,新的预期,尤其是反周期调整将得到加强的预期。

从国内政策的角度看,货币政策和财政政策仍在增长,但是经济改善对政策的响应存在一定的时滞。建立企业投资和消费者信心还需要足够的时间进行修复。是否可以有效地改善需求,不仅需要生产和消费的意愿,还需要相应的能力。

在财政政策方面,4月14日,国务院常务会议要求加强积极财政政策的实施,并按照程序进一步发行一定规模的地方政府专项债务对实体经济,特别是对中小型微型企业的金融支持。今年新的减税减费政策,加上去年的减税减费政策,预计将减轻企业负担1.6万亿元。一系列减税减费政策有利于增强企业恢复生产的能力和信心,帮助企业度过难关。

在货币政策方面,央行的降息策略是跟随下降趋势的“ Omo反向回购利率MLF营业利率LPR贷款市场报价利率”。 3月30日,央行重启逆回购操作,将7天逆回购利率降低了20bp。 4月15日,央行将新增MLF量减少1000亿元,并将利率下调20个基点。 4月20日,LPR利率有望进一步降低,贷款是真实的。国际利率与LPR直接相关,当前的政策重点是金融给息实体,这将大幅降低贷款利率并为企业提供支持。得益于宽松的流动性,市场的短期和中期基金利率已显着下降,但长期债券收益率需要缓慢的过程。

当前,货币政策的传导效率已大大提高,预计广泛货币将大量转化为广泛信贷。届时,信用风险偏好将增强,有利于提高A股市场的估值。从规模上看,第一季度中央银行释放了2万亿元的长期流动性,新增人民币贷款7.1万亿元。央行每释放1元流动资金,就支持银行贷款增长3.5元。乘数效应表明货币政策的传导效率明显。从价格上看,3月份一般贷款加权平均利率比上年同期低0.65个百分点,比年初以来降低0.26个百分点,明显高于MLF和LPR的加权平均利率。同一时期。

一般来说,货币供应量由基础货币和衍生货币共同决定。其中,基础货币由中央银行投入,衍生货币由商业银行放贷意愿和企业信贷扩张决定。中央银行只能指导而不能完全控制它。如果企业缺乏信心,不愿意放贷,或者商业银行不愿意在低风险偏好下放贷,即使利率较低,M2也不会扩大。

根据3月份发布的最新金融信贷数据,得益于流动性宽松,工作恢复加速和企业补充现金流,3月份社会融资增量为5.16万亿元,创历史新高,增速创19个月新高。同时,广义货币供应量M2在三年后再次达到10%以上,具有很强的信号意义。这表明,商业银行的货币创造速度加快,企业信贷扩张信心恢复,刺激政策取得初步成效。

从股市流动性的角度来看,一方面,随着海外波动性的下降和美元流动性危机的释放,A股相对较高的增长率和回报率吸引了外资回到A股。北向资金净流入量很大。 4月7日和14日,陆上交通网络的净流入分别为126.74亿元和142.29亿元,表明市场估值得到认可。需要说明的是,近两周来,国内A股市场一直在窄幅缩水,沪深两市的日均成交量甚至缩水至不足5000亿元。在这种情况下,市场面临分阶段的方向选择。

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