期指深V反弹 把握布局机会

原创 admin  2019-11-13 09:42 

国债期货部分

近期我们的观点认为在当前基本面环境下,国债期货后续进一步下跌的空间有限。

从近1周盘面的走势表现看,国债期货也呈现企稳止跌的迹象。9月中旬至10月底,国债期货经历了一轮较大幅度的调整,主要是受中美贸易谈判预期改善压制债市情绪,以及通胀预期升温引发市场担忧后续央行货币政策可能收紧等因素的影响。

对于下一阶段国债期货交易而言,我们认为交易的矛盾偏向于混沌。一方面,央行下调1年期MLF操作利率,一定程度击破了前期市场对通胀上行可能导致货币政策全面收紧的担忧,有利于前期货币政策收紧预期的修正,同时短期内也将带动国债利率下行,进而对债市形成支撑。但同时必须注意到,10月CPI同比增速达到3.80%,比上月大幅回升0.8个百分点,经济通胀的压力越来越大,且猪肉价格环比增速仍在继续上行,年底通胀的压力进一步攀升,叠加央行超市场预期降息,中美贸易关系近期频传利好,离、在岸人民币汇率双双升破“7”等消息面刺激市场情绪改善,债市处于多空矛盾交织的混沌期,我们倾向于认为大方向上国债期货的行情偏向于震荡反复,难以走出趋势性行情。

后续需重点关注在通胀压力高启的背景下,央行货币政策端的动态。

通胀压力上升背景下,短期债市行情承压,但整体大方向上偏向于震荡反复,趋势性交易机会不明显。

股指期货部分

周二早盘沪深两市延续弱势,持续下挫。沪指一度跌破2900点,跌逾1%。午后市场企稳反弹,实现V型反转。两市最终实现涨多跌少,沪指微涨,重回2900点。北上资金持续保持净流入。从技术上来看,各大指数纷纷收长下影线的星线,指数将止跌开启一轮反弹。在中长期看好股市的情况下,当前仍然是布局时期。

中长期来看,A股向上趋势不变。(1)股市的地位已经上升至国家核心竞争力的重要组成部分,政策红利的释放对A股市场形成利好。(2)A股市场估值处于历史低位水平,市场进一步下跌的空间有限。A股市场在全球的估值优势吸引外资持续净流入。(3)经济下行压力背景下,逆周期性政策将继续加码。财政端,地产调控的大背景下,基建将继续对冲经济下行压力。货币端,猪肉价格大幅上涨推升CPI对货币政策形成一定的压力,但是核心CPI仍在低位。叠加全球货币宽松周期中,国内货币政策也是易松难紧。

继续看好中小创占优行情。(1)5G引领新一轮技术周期,科技股景气度已经改善,A股上市公司三季报显示创业板业绩改善显著,已经形成相对业绩优势。此外,产业政策、并购重组政策、货币信贷政策均对中小创业绩修复形成利好,中小创占优的行情延续。(2)资本市场制度改革再进一步,创业板享受的政策红利更多,有利于中小风格。

操作建议

单边:前期提示的做多IC1912合约可继续持有,在4750-4800附近可考虑加仓。

套利:“多IC空IF10”的套利单移仓至11合约,配比1:1。

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