零距离金融网:商品迎“空头时刻”

原创 admin  2018-11-21 08:53 

零距离金融网:最近一段时间以来,海内外产品价格均现疲态,各大类产品价格均跌落,其间,原油价格首战之地,调整剧烈。此外,世界期货市场行,黄金、白银、铜等龙头种类上星期均呈净空单增持状况。

  内外盘大宗产品纷繁下行

上星期,美原油基金净多单接连十周减持;黄金、白银、铜及豆类基金均呈净空单增持状况。

截至昨日,WTI原油和BRENT原油价格分别由10月26日的67.6美元/桶、76.7美元/桶跌落16.2%、14%至56.6美元/桶、65.9美元/桶。仅上星期,布伦特原油就跌落了6.45%,创下了前史上最长的跌落纪录;WTI原油上星期跌落7.49%。

多要素作用下,近期油价再次大幅跌落。一是伊朗制裁有8个经济体豁免,且欧盟及英国声明将继续购买伊朗石油与天然气;二是市场担心外部要素扰动和经济下滑导致供过于求;三是最新的IEA报告显示8月美国原油产量大超预期;四是特朗普打击OPEC不该减产。

招商证券剖析,从前史来看,国内外期货价格指数同比的走势一致程度很高,底部增速也较为接近,前期的分解叠加根本面的状况看,已经预示了国内产品价格面临着较大压力。考虑到基数状况,即便产品价格保持目前的水平,国内外大宗产品价格指数的同比都将进一步下行,这将为明年的名义价格和赢利增加带来较大压力,而近两年与产品归纳指数走势较为分解的油价此番同步跌落,也将加重这一压力。

  国内产品支撑性更强

10月10日以来,代表世界大宗产品走势的CRB指数从200.3点跌落至188.7点,跌幅5.7%。国内产品整体跌幅明显,文明产品指数10月11日以来从169.5点跌至目前的156.5点,跌幅7.6%。其间,黑色系方面,继10月中旬的动力煤跌落之后,螺纹钢等钢铁现货价格也开端呈现明显下行。

“在需求偏弱的状况下,更强的国内产品价格一方面不利于下游的赢利,一方面加大了国内需求的外溢。”招商证券剖析,以钢材为例,过去钢材出口量增加继续高于进口,但2017年以来出口量同比下降30.5%,截至本年10月出口量同比增速为-9.3%,而2017年、2018年我国钢材进口量同比均为正增加,这与国内供应受限关系密切。但是在内外因双重的约束之下,保价的难度加大、负面效应加大,这一模式客观上越来越难以为继。

“全年来看,因为前期国内产品价格强于海外。本年以来,国内的产品价格继续微弱,与经济根本面和海外CRB指数的体现存在明显分解:11月CRB现货归纳指数月均同比已由2018年4月的高点4.1%回落至-3.1%,CRB指数的同比增速更早、更大起伏的跌落,而南华归纳指数同比继续为正,即意味着本年国内的产品价格依然呈现了一定上涨。”

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