投机资金持续撤离 WTI原油“抹平”年内涨幅

原创 admin  2018-11-13 09:45 

11月12日晚,WTI原油期货紧守60美圆关口不放。上一个买卖日,该种类最低跌至59.26美圆/桶,创下了连续十个买卖日收跌的稀有一幕,并抹掉了年初以来的全部涨幅。与之相伴的,遭到投机资金连续撤离的影响,Brent原油、INE原油两大期货种类坚持了同步下跌的趋向。

WTI原油期货净多仓为403783手,周变动减少28855手,同时基金持仓多空比从9月25日的14.58大幅降至2.58,回归到了2010年以来的相对低位程度。“此前市场普遍预期,2019年会因制裁伊朗产生缺口,于是产油国开端加大资本开支来补偿预期中的缺口。但是,中国、印度等8个伊朗主要进口国被豁免,预期中的缺口随之消逝。”国泰君安原油期货研讨总监王笑11月12日表示,实践上根本面变化有限,更多是遭到市场预期改动的影响。

  投机资金撤离

11月9日,WTI原油期货主力盘中跌至59.26美圆/桶,而在10月初时,该种类刚刚创下了79.9美圆/桶的高点。连续走低的油价,随同着投机资金的撤离。

相关数据显现,WTI原油期货净多仓为403783手,周变动减少28855手;Brent原油期货投机净多仓为266170手,周变动减少43774手,二者连续六周维持持续流出的状态。“与此同时,两大外盘空头都坚持了增仓状态,特别是WTI的空头持仓增幅更为明显。”由此延伸出的指标,也能够阐明近期多头资金从市场的撤离状况。

近期国际市场关于原油价钱从看涨到看跌的转变。

“近期WTI和Brent价钱曲线都呈现了明显变化。”王笑引见称,此前趋向为“近高远低”,显现当前市场现货较为慌张、远期富有的预期,但是在过去的两周期间里,价钱曲线改为“近低远高”,开端转为看空近月合约。远期价钱曲线,是由某一种商品按不同交割月份按照合约到期时间先后,串联而成的一条曲线,其中包含了供求关系、行业定价和无风险收益程度等多个要素,曲线的变化一定水平上也反响出了市场预期、心态的转变。

  缘何在一个多月的时间里,多空双方心态会呈现如此大幅的转变?

“沙特、美国和俄罗斯的产量都在不时增加。反观需求端,全球炼厂10月份处于集中检修,同时今年检修数量要高于往年,进而对下游需求产生压制。”

EIA数据(美国能源信息署)便显现,炼厂最为集中的墨西哥湾地域、中西部区域,最新一期的原油库存均呈现较大幅度增加状态。更为重要的是,年内推进油价上行的主要要素明显改动。

美国早前发布了对伊朗制裁的豁免名单,中国大陆、印度、意大利和日本等8个国度和地域被豁免允许进口伊朗石油。对此中信期货预算结果为,被豁免地域占2018年伊朗原油日均出口量86%。换言之,制裁伊朗可能呈现的供给缺口随之消逝,叠加供给放量、需求阶段性削弱,最终导演了本轮“A字形”行情。

  美油领跌国际市场

近期油价下跌过程中,国际三大原油期货的价钱表现存在一些差别。实践上,北美地域受益于页岩油带来的增量,目前曾经成为一个自给自足、相对独立的市场,所受OPEC消费等影响要小于Brent原油期货。

近期WTI跌幅高于Brent原油,除了遭到市场对将来供给预期改动的影响外,美股暴跌、经济数据走弱也增加了当地对需求的担忧。但是这不意味着,WTI原油会走出独立走势,其价钱与Brent价钱差别过大时,必然会引发套利资金的介入和修正。相比之下,Brent原油、INE原油近期走势相关性坚持了极强的分歧性。“INE原油能够视作中东原油的到岸价,所以走势与Brent相关性最高,走势上的细微差异主要是受外汇要素影响。”

今年8月,内盘原油期货价钱表现强势期间,较外盘升水幅度曾经一度到达5美圆,后期随着套利资金的进入,价差很快得到修复。需求指出的是,遭到钱汇率、船运价钱的影响,上述两大原油期货间的合理价差也是随时改动的,如二者现阶段的理论价差,较今年4月份时便呈现了1美圆左右的降落。

10月至今的下跌原油行情中,Brent原油、INE原油也曾呈现跨市场套利的时机,但是套利空间、持续时间均明显减少。“大约维持了几天的时间,INE原油较Brent原油升水幅度到达2美圆至3美圆,随后价差很快便被修正回来。比照期间持仓数据也能够看出,彼时有资金在增仓在停止内外盘套利。”

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