港金财经直播室:国际市场中金融期货对现货市场的积极作用

原创 admin  2018-11-06 09:45 

港金财经直播室:从海外老练商场经历来看,根底的金融商场往往都有着配套的金融期货商场,种类丰厚、功用齐全的金融期货对这些国家的金融商场甚至实体经济起到了无足轻重的作用。1985年,美联储、美国财政部、产品期货生意委员会(CFTC)、证券生意委员会(SEC)等四家监管组织联合发布的《期货和期权生意对经济的影响研讨》陈述,对超越100家参加金融期货和期权商场的金融组织和商业公司进行访谈、查询,问询期货和期权商场外的专家的定见和观点,并对近50年来的相关文献进行整理后构成研讨结果。该陈述以为,金融期货和期权商场能够搬运危险、增强流动性,有利于进步经济功率,一起关于实在本钱构成、现货商场的稳定性以及货币政策均不发作负面影响。

从国际商场看,金融期货关于现货商场的作用主要有以下:

  进步现货商场稳定性,滑润急剧动摇

欧美发达商场经历来看,因为20世纪70年代以来,汇率、利率的频频、大幅动摇,全面加剧了股市、债市在内的现货商场的内涵危险,客观上躲避利率危险、汇率危险及金融资产价格动摇危险的需求攀升。

金融期货具有化解和搬运危险的功用,具有把远期生意的不确定性转化为当时确定性特点,生意者能够经过生意金融期货合约,对冲持有现货的危险敞口。在现货商场急剧上涨过程中,因为“羊群效应”,出资者会呈现很多跟风买盘,扩大现货商场动摇,而金融期货能够分管部分买入的资金,经过保证金的杠杆效应,下降现货商场过度投机的压力;在现货商场呈现惊惧式急剧跌落过程中,相同因为“羊群效应”,商场或许会呈现很多跟风的抛盘,如果出资者在危险迸发前提前做了卖出套保,以及在惊惧性兜售过程中经过卖出期货合约对冲现货跌落危险,能够平缓部分现货商场抛压,以时刻换空间来平缓商场惊惧。

股指期货商场以期货生意的方式仿制了现货生意,使股市危险变得可表征、可分割、可搬运和可办理。有了这样的商场,就犹如给本来单轨运转的股票商场又铺了条轨迹,有助于股市愈加健康稳定持续发展。

金融期货一度备受质疑,主要是它的做空机制。可是,尽管没有发现实证的依据标明推出或许实施做空机制能够减小商场的动摇,但发现越是限制做空的商场,它的信息功率越低,一起商场呈现大幅跌落,超越单年之内30%的跌落事情发作的概率更高。

  进步现货商场的有用性

金融期货商场具有高效的价格发现能力,进步现货商场的有用性。加拿大衍生产品和危险办理教授John C.Hull(1999)研讨发现,在有用商场上,金融期货价格是希望的未来现货价格的无偏估量。金融期货商场所构成的远期价格能够为其他相关商场供给有用的参阅信息,这有助于削减信息搜索本钱和谈判本钱,进步生意功率。

利用蛛网模型提出的价格动摇抑制效应分析,得出的结论是:经过期货商场调节,现货商场价格和产值还会环绕均衡点发作蛛网的动摇,但动摇的起伏趋于逐步缩小。这主要是期货生意作为一种商场生意行为,参加者为了获利会自发对未来产品价格做出理性的估量,改进价格信息质量,为蛛网动摇供给一种不断发挥作用的收敛机制,使价格和产值收敛到合理的范围之内。当然,蛛网模型本身也具有局限性,可是尽管如此,凭借很多的生意,期货商场能够构成权威性的价格信号,在必定条件下有或许增加现货商场的稳定性,进步商场的有用性。

  改进现货商场出资者结构

80年代初美国推出股指期货今后,本钱商场的出资者构成发作了严重的改变,逐步从散户商场变成组织商场。数据标明,50年代初的时候,美国的组织出资者份额大约在2%-3%左右,2007年美国组织出资者的比重差不多接近70%。

因为期货的高度专业性,包含股票期现对冲的专业化需求,国债期现对冲的组织参加增多,我国股票现货商场散户居多的出资者结构在金融期货上市之后得到显着的改进,组织客户显着增多。公募基金、老练的私募或其他组织的资管团队将逐步成为期货商场的干流生意集体,个人出资者将越来越多地经过购买资管产品直接对股票或许债券等金融产品进行理性出资。

  丰厚衍生品出资东西

近年呈现的各类生意战略大部分都离不开金融衍生品。运用股指期货组成指数基金、指数增强基金、结构化保本型产品、肯定收益型产品、可搬运Alpha产品、130/30多空战略产品、挂钩收益产品、立异性ETF等种类繁复、种类丰厚的立异金融东西已经成为国内现货组织立异的大方向。多样的生意战略产品能进一步满意广阔出资者多样化的危险需求,能增强现货商场的生意活跃性,为出资者供给多样化的财富办理东西。

本文地址:http://jrqh.momseo.com/1663.html
关注我们:请关注一下我们的微信公众号:扫描二维码金融期货直播室的公众号,公众号:aiboke112
版权声明:本文为原创文章,版权归 admin 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情