宏观不确定性增多 铜价或将继续承压

原创 admin  2018-11-01 09:50 

10月以来,铜价窄幅震动,表现不温不火,但在月末最终一个买卖日,铜价大幅跳空,打破震动区间。关于后市,微观不确定性要素增多,铜价或将继续承压,但下方空间有限。

  微观要素仍是限制铜价主因

美国3季度GDP增速同比高达3.5%,创下2015年以来同期最高增速。美国9月谘商会顾客决心指数录得137.9,创2000年9月以来新高。欧洲方面,欧元区3季度GDP季环比初值0.2%,创2014年以来最低增速。德、法10月制造业PMI指数均创下逾2年来最低水平。美国经济继续微弱,而欧洲经济疲软态势未见好转,美欧经济走势继续分解,助力美元指数上扬,一度打破97整数关口,给予有色商场压力。

美国总统特朗普警告,若中美未能就买卖问题达成协议,美方可能于12月初宣告对所有其他我国输美产品加征关税。因此在G20峰会上,两国领袖谈判能否获得进展将关乎买卖战未来走势。另外,我国经济数据表现疲软,10月我国官方制造业PMI录得50.2,较前值及预期下滑,也添加商场对我国需求忧虑。

  全球显性库存走低,结构上内松外紧

自6月份以来,全球显性铜库存继续走低,截止10月26日,三大买卖所及保税区库存合计84.84吨,较去年同期下降23.1吨。从结构上看,LME库存缺乏14万吨,较本年高点38.8万吨,跌幅超越60%。国外库存继续走低,也拉升现货升水,本周LME升水一度高达47美元/吨,标明现货供应严重。而上期所库存接连四周增加,目前汽车及空调职业均出现负增加,下流消费疲软,且根据对后市偏失望预期,在铜价走低后,也未见下流活跃入市收购。但笔者认为,商场也不用过于失望,上期所库存较去年同期仍低4吨。从职业来看,1-9月国内电网出资累计完结额同比下滑9.6%,尽管仍为负增加,但降幅继续收窄。媒体称我国或将汽车购置税折半,以刺激疲软的汽车职业,给予铜市支撑。

图1 全球显性库存数据来历:Wind,方正中期研究院收拾

 

综上所述,跟着美国中期推举接近,中美买卖问题未见改进,美股十月遭受数次回调,微观不确定性增多,叠加美欧经济走势继续分解,美元继续高位,铜价或将继续承压。但考虑到铜矿增量较少而锻炼产能扩张处于高峰,铜矿供应或现缺口,且全球铜库存仍继续走低,铜价下方空间有限。主张出资者慎重张望,等候中美买卖局势明亮。

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