供需两弱 期价跌破震荡区间

原创 admin  2018-10-30 10:03 

随着我国和欧美股市暴降,美元指数走强,人民币价值降低,金融市场避险需求急剧升温,并进一步延伸至大宗商品市场,胶市极度失望心情升温,令基本面较弱的胶价暴降。其间,沪胶主力RU1901合约期货价格大跌4.18%至11340元/吨,并跌破11500至12800元/吨的震荡区间下沿线,成交量增加了31.4万手至60万手,持仓量增加了20018手至348540手,沪胶总资金显着流入。

  一、天胶下流需求持续走弱

我国汽车产销量现已接连三个月下滑,预计10月份进一步走弱,传统“金九银十”旺季彻底失败。2018年9月我国汽车产销量别离为235.6和239.4万辆,同比别离下滑11.7%和11.6%,环比别离增加17.8%和13.8%,1-9月我国汽车累计产销量别离为2049.13和2049.06万辆,累计同比别离增加0.87%和1.49%。9月我国重卡出售7.6万辆,同比下滑25%,1-9月累计出售89.42万辆,累计同比增加2%。此外,10月前三周乘联会厂家零售数量约41987辆的日均水平,同比下滑高达24.8%。

另外,我国橡胶进口再度下滑也在必定程度上反映了在外部环境恶化的大背景下我国橡胶职业需求走弱的实际。2018年9月份,我国天然橡胶(包含胶乳)进口量大约21万吨,同比下滑8.7%,环比下滑12.5%;合成橡胶进口量大约40万吨,同比下滑6.98%,环比增加8.11%;1-9月我国天然橡胶累计进口大约185万吨,累计同比下滑8.5%;我国合成橡胶累计进口大约327万吨,累计同比增加5.9%(拜见图一)。

图一:我国橡胶进口同比再度下滑(单位:万吨、%)

供需两弱 期价跌破震荡区间 期货金融 第1张

  二、天胶主产国供给持续下滑

2018年9月,东南亚主产国天胶产值约1052.8千吨,同比下滑4.65%,环比下滑3.65%;1-9月东南亚天胶累计总产值约8555.2千吨,累计同比增加0.40%。其间,泰国产值384千吨,同比下滑14.67%;印尼产值294千吨,同比增加0%;马来西亚产值55千吨,同比增加5.36%;越南产值120千吨,同比增加20%;我国产值108千吨,同比下滑4.93%。现在,东南亚天然橡胶主产国依然处于季节性的高产期,我国将于11月中旬今后连续进入停割期,因此我国橡胶供给端呈现较大好转至少得在11月份。

  三、天胶现货库存持续大降

现在,青岛保税区橡胶总库存加快回落,尤其是天然橡胶库存现已跌至前史低位。到2018年10月16日,青岛保税区橡胶总库存削减了5.06万吨至11.2万吨,环比持续回落31.12%,其间天然橡胶库存削减了2.1万吨至5.21万吨,环比持续回落28.73%;合成橡胶库存削减了2.95万吨至5.63万吨,环比持续回落34.38%(拜见图二)。主要原因很可能在于,9月我国橡胶进口同比下滑,9月中旬以来轮胎开工率逐渐上升,RU1811合约临近交割,沪胶主力基差缩窄,加上20号胶上市预期,套利时机显着削减,期现套利活动萎缩,尤其是非标套利活动等。

图二:青岛保税区橡胶库存进一步大降(单位:万吨)

供需两弱 期价跌破震荡区间 期货金融 第2张

归纳来看,现在我国“内忧外患”,全体外部环境欠佳,而天然橡胶“供需两弱”,需求走弱更甚于供给下滑,而现货库存下滑并未能有用支撑胶价,毕竟上期所天胶期货库存节节攀升。此外,沪胶基差方面更令投资者“头痛”,远月合约高升水令多头退却,近月贴水令空头犹疑(到29日收盘主力RU1901合约升水缩窄至865元/吨,远月RU1905合约升水缩窄至1185元/吨,而近月RU1811合约贴水235元/吨。)因此,主张投资者短线操作,慎重投资者张望为宜,工业投资者以套利为主。

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